加密货币借贷（质押借币）

加密货币借贷让你在不卖出现有币的情况下，借到另一种资产，最常见的是 USDT、USDC 等稳定币。你把持有的币锁定为抵押品，按其价值借款，借款期间支付利息，还清后取回抵押品。交易所有自营的借贷产品，DeFi 协议则通过智能合约提供借贷。

典型场景：你持有 BTC，几周内需要用美元，又不想卖币。你把 BTC 质押出去，借入 USDT 用于消费或交易，之后归还 USDT 加利息，解锁 BTC。交易者也会用一种币抵押借另一种币，用来建仓或临时周转。

运作方式

几乎所有加密贷款都是超额抵押，即抵押品价值高于借款金额。核心指标是质押率（LTV，Loan-to-Value），即借款金额除以抵押品当前价值。

• 初始质押率：开始时最多能借的比例，视币种通常为 50% 到 80%。
• 补仓质押率：达到该水平时，平台提醒你追加抵押品或部分还款。
• 平仓质押率：达到该水平时，平台自动卖出部分或全部抵押品偿还债务，通常还会收取清算罚金。

举例：质押 1 枚价值 100,000 美元的 BTC，借入 50,000 USDT，质押率为 50%。如果平仓质押率为 83%，BTC 跌到约 60,240 美元（50,000 / 0.83）时就会触发清算。利息累积也会让质押率逐渐上升。

利息通常按小时或按天对未还金额计息，利率取决于币种、其他借款人的需求和借款期限。

借贷类型

另一端是出借人：存入币供他人借用并赚取利息，这更接近理财产品而不是贷款，与质押挖矿也是两回事。

为什么有人使用

• 保留仓位：不卖币也能拿到资金，保留上涨空间，也不触发卖出。
• 无需信用审查：抵押品担保借款，审批快，不看信用记录，但交易所仍要求 KYC。
• 资产选择多：通常可以用多种抵押品借稳定币或主流币。

各国税务规定不同。很多地区抵押借款不算应税的卖出，但被清算通常算。请查询当地规定。

局限与风险

• 清算：加密货币一天内波动 20% 以上并不少见，急跌可能在你反应前就触发清算，罚金会扩大损失。
• 资金占用：超额抵押意味着锁定的资产远多于借到的金额。
• 利率变化：大量用户同时借同一币种时，浮动利率可能大幅上涨。
• 平台风险：中心化平台保管你的抵押品。2022 年多家借贷平台冻结提币并破产。储备金证明有助于评估交易所，但并不等同于完整审计。
• DeFi 的智能合约与预言机风险：漏洞或错误的价格数据可能导致损失或误清算。
• 循环杠杆：把借来的钱用于合约交易或再抵押，会成倍放大清算风险。

对比平台时要看什么

• 可借币种和可抵押币种，以及每种的初始、补仓和平仓质押率。
• 利率水平、计息频率，固定还是浮动。
• 清算罚金，部分清算还是全部清算。
• 是否有补仓提醒，能否随时追加抵押品或部分还款。
• 最低和最高借款额、期限和提前还款费用。
• 抵押品是否会被平台再出借，以及平台的牌照、储备情况和在你所在地区是否可用。